В распоряжении «Свідомо» оказался документ, подготовленный в Нацбанке для его руководства. Он откровенно рассказывает о рисках, ожидающих гривню в ближайшие месяцы, признает ошибки самого Центрального банка. И впервые с начала кризиса анализ дает основания для оптимизма.
ЧТО ДАЕТ ГРИВНЕ НАДЕЖДУ? Мы перестаем больше завозить товаров и услуг, чем вывозить. Именно это было фундаментальной причиной падения курса осенью прошлого года. Украина с каждым годом все роскошнее жила не по карману. Например, в прошлом году из-за границы завезли товаров и услуг на 17 млрд долларов больше, чем вывезли. А финансировалось это, в первую очередь, кредитами иностранных банков и компаний. Так они поддерживали спрос украинцев на товары, на которые мы фактически не заработали. С началом кризиса поток кредитов пересох. Напротив, их приходится возвращать, еще и с процентами и в валюте. Это создало такой спрос на валюту, что курс валится до сих пор.
НО ЭКОНОМИКА, КАК И ПРИРОДА, способна сама себя лечить. Если правительство и Центральный банк не поддерживают ее в хорошем состоянии, она реагирует или ростом цен, или падением курса. У нас произошло и то, и другое, потому что правительство и Центробанк дали развиться обеим болезням. Но теперь экономика пожинает плоды самолечения. Обвал курса сделал импорт дороже. Чтобы купить автомобиль ценой 20 тысяч долларов, нужно заплатить не 100, как год назад, а 170 тысяч гривень. А экспорт, наоборот, приносит большие доходы. Год назад тонну пшеницы можно было продать за границу за 200 долларов, или 1000 гривень. Сейчас — за те же 200 долларов, или 1600 гривень. И дыра от внешней торговли исчезает.
«В августе был достигнут почти полный баланс», — написано в анализе НБУ. Разница между стоимостью завезенных и вывезенных товаров — лишь 44 млн долларов, или немного больше процента. В январе-августе эта разница превышения импорта над экспортом сократилась почти в восемь раз: с восьми до 1,1 млрд долларов. «Мы считаем, что по итогам года мы выйдем на ноль», — сказал «Свідомо» аналитик НБУ.
ЕЩЕ ОДНА ХОРОШАЯ НОВОСТЬ — другой подсчет Центрального банка. Он регулярно определяет так называемый реальный курс, когда учитывается не просто изменение одной валюты к другой, но и то, как изменяется покупательная способность каждой валюты. Это одна из скрытых бед нашей экономики. Например, все мы помним, что с весны 2005-го по осень 2008-го курс гривни фактически не менялся. Но покупательная способность гривни в Украине при этом падала намного быстрее, чем доллара в США. У нас быстрее росли внутренние цены. В первую очередь из-за того, что вал иностранных кредитов и постоянное повышение правительством пенсий и зарплат бюджетникам стимулировали все больше покупать, хотя экономика не производила больше товаров такими же темпами. В результате при как будто неизменном курсе за 1000 гривень в Украине можно было купить все меньше, а в США (обменяв на доллары) — столько же.
РЕЗКОЕ ОБЕСЦЕНИВАНИЕ ГРИВНИ против доллара, евро и рубля за последние 12 месяцев это остановило. По подсчету НБУ, покупательная способность гривни в сравнении с этими валютами основных торговых партнеров сейчас даже выше, чем после кризиса 1998 года. Тогда подорожание доллара более чем в два раза дало мощный толчок росту украинского экспорта и экономики в целом. Есть надежды, что подобное произойдет и в этот раз. Экономист Международного центра перспективных исследований Александр Жолудь уверенно прогнозирует укрепление гривни, начиная со второго квартала следующего года. Правда, сначала, по мнению Александра, она еще больше упадет.
С октября прошлого года деньги приходится возвращать с процентами. Из анализа НБУ следует, что именно это лежало в основе падения гривни в августе. Выплаты по долгам тогда выросли больше чем в два раза в сравнении с июлем: с 800 млн до 1,7 млрд долларов.
Была и вторая причина, которая во внутреннем анализе Нацбанка признается, хотя публично руководство НБУ ее отрицает. Если перевести ее на язык людей, то в НБУ признают: а) мы продавали банкам валюту дешевле, чем она в этот момент стоила на рынке; б) это не дало результата, то есть фактически золотовалютные резервы Украины были потрачены неэффективно.
ГОВОРИТ ЛИ ЭТО О КОРРУПЦИИ в НБУ? Непосредственно валютные операции курирует первый зампредседателя Анатолий Шаповалов. Учитывая значение курса вообще во всех странах, а в долларизированной и зависимой от импорта Украине особенно, это должно заботить и руководителя Нацбанка Владимира Стельмаха.
Допускают ли они прыжки доллара преднамеренно, в сговоре с отдельными банками?
Мы не готовы это утверждать без прямых доказательств. Трудно отрицать, что с таким превышением импорта над экспортом и такими иностранными долгами удержать гривню от падения в последние 12 месяцев было невозможно.
Главный критик Нацбанка Сергей Яременко, много лет курировавший там валютные операции и ушедший в отставку в 2005-м с прогнозом нынешнего кризиса, еще в октябре прошлого говорил: «Я бы за один день опустил грив-ню с пяти до семи, а затем сказал бы: «Все, проблема решена, и дальше буду держать». Стель-мах и Шаповалов сделали это за год, причем до восьми гривень за доллар, при этом потратив на поддержание курса, по нашим подсчетам, 19,9 млрд долларов. И осенью, и зимой, и летом это происходило по одной схеме. НБУ продавал банкам доллары дешевле, чем они стоили на рынке, но не всем и в объемах, недостаточных, чтобы остановить падение».
КАК НБУ ПЫТАЛСЯ ПОДДЕРЖАТЬ курс в августе? Кому нужна такая поддержка, которая и гривню не спасает, и золотовалютные резервы расходует по заниженной стоимости?
Важное объяснение. Когда курс падает на 40 процентов в один момент и потом фиксируется — это шок. Когда он падает на 60 процентов за год — это шок, плюс паника, плюс ожидание, что дальше — хуже. Люди скупают растущий доллар и тем самым увеличивают его рост. Например, в августе они купили на 798 млн долларов больше, чем продали. В сентябре — на 565 миллионов.
Население — такой же мощный фактор падения курса, как и превышение импорта над экспортом или необходимость возвращать иностранные долги. Дыра во внешней торговле постепенно закрывается. Долги отдаются или растягиваются на более длинный период. Есть ли смысл дальше скупать доллары?
ЕСЛИ БЫ НЕ ОДНО «НО», можно было бы сказать: с долларом в будущем лучше расставаться. Фундаментальная причина ослабления гривни — потребление импортных товаров в долг, — как мы уже сказали, исчезает. В следующем году Украина, по одинаковым оценкам НБУ и Международного центра перспективных исследований, вероятно, будет вывозить товаров больше, чем завозить. Эффект от подорожания валюты, стимулирующий экспорт, еще не полностью сработал. И тогда торговля с другими странами прекратит забирать валюту, как это было в последние годы, и, наоборот, станет ее приносить.
Возвращение долгов иностранным банкам и компаниям тоже уменьшится. Точные цифры засекречены, но большинство аналитиков считает, что наибольшие выплаты по долгам приходятся на вторую половину этого года. Именно поэтому экономист Жолудь ожидает дальнейшего снижения гривни примерно до 10 за доллар до конца года. После этого должна начаться обратная тенденция. Внешняя торговля будет давать валюту, выплаты по долгам ее будут мало забирать, а население, как только увидит снижение доллара, начнет от него избавляться.
Следовательно, в конце года есть смысл сделать это в первых рядах и выиграть больше всего? Возможно. Но давать такой совет мы не рискнем, учитывая бомбу, тикающую под госфинансами. Ее заложило там правительство Юлии Тимошенко, не желающее тратить по доходам. Дело в том, что экономический спад уменьшил поступления от налогов. Минфин и Госказначейство старательно маскируют эту истину.
НО В ОТЧЕТЕ НБУ есть эти цифры. Доходы общего фонда бюджета за январь-август на 17,6 процента меньше, чем в прошлом году. А за август — на 28,5 процента меньше, чем в августе 2008-го.
При этом расходы продолжают расти, потому что правительство хоть немного, но пытается повышать пенсии и зарплаты бюджетникам. За счет чего финансируется эта дыра?
ПРАВИТЕЛЬСТВО ВЛЕЗАЕТ в долги. С начала года по август государственный долг вырос на треть, до 256 млрд гривень. Само по себе это не катастрофа. Но поскольку, кроме МВФ, Украине в условиях кризиса никто не хочет одалживать деньги, это все чаще делает НБУ, фактически печатая деньги и получая взамен от правительства облигации.
Именно так, за счет напечатанных банком денег, правительство выкупило в госсобственность три проблемных банка. И просит денег еще. По данным источника, с августа Тимошенко убеждает Стельмаха по той же схеме напечатать 18 млрд гривень для «Неф-тегаза Украины». Стельмах отказывается, но как долго это будет продолжаться? Именно риск, что необеспеченные гривни заставят подпрыгнуть цены и курс, не дает возможности дать совет: продавайте доллары в конце года. Пока правительство не сбалансирует расходы казны с доходами, бомба будет тикать.
С другой стороны, глупо скупать доллар в дни, когда он несется вверх. Тогда его лучше продавать. Покупать для сбережений или возвращения кредита валюту стоит в дни стабильности. Как сегодня.
Егор СОБОЛЕВ
Комментарии:
нет комментариев